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为什么要并购?不并购不行吗?



并购理论中有一个“5W2H”原理,其中一个WWhy,在并购之前,企业管理者要反复自问:我为什么要并购?不并购不可以吗?难道因为“他们”并购了,我也要并购吗?

企业要做到基业长青,就要追求稳健、可持续的发展,使自己变得强大。

一个小企业靠什么与对手分庭抗礼呢?靠的是自身的发展和适时的、恰当的并购。

客观上,企业并购的成熟时机是该企业陷入了通过自身积累自然增长的瓶颈;主观上,企业自身又有了并购整合的实力,而且目标企业已经明朗,这时并购就开始了。

从吉利收购沃尔沃的案例,我们可以归纳出并购的目的:

(1)追求更大的市场份额

通过对目标企业实施并购,企业可以迅速实现其扩大市场份额的目标。

并购后,企业的数量减少,竞争对手减少,并购企业的规模扩大,市场份额也扩大。

(2)追求规模经济

规模经济是指随着企业生产经营规模的扩大,使企业现有成本下降、收益递增的现象。

在企业存在的情况下,企业通过自身的资源配置将许多市场交易变成企业内部的交易,从而避免了市场交易,回避了市场价格,节约了成本。

这样,以追求利润最大化为目标,企业家会扩大企业规模,减少市场交易,增加企业内部交易,于是并购的出现就顺理成章了。

(3)追求并购后的溢价

有时,由于某些原因,会导致一个企业的真实价值或潜在价值不能正确反映出来,企业的价值被市场低估,这样的企业很容易成为并购的目标企业。通过并购这样的企业,并购者可以获得溢价。

(4)实现企业的战略发展

无论企业的发展战略是纵向一体化发展战略、横向一体化发展战略还是多元化发展战略,企业都需要扩大规模,增加事业部门。

要实现发展战略,企业要么通过内部积累,要么通过并购。通过并购,可以获得一个成熟的企业,可以迅速实现企业发展战略。

(5)实现企业领导者的抱负

当然,小富即安的企业家也大有人在。有的企业家追求建立一个百年基业,坚持把一个公司做大做强。

有的企业家不过是把企业作为一个安身立命的工具,等到企业又肥又壮时,就将企业卖出,开始新一轮的创业。

(6)管理层驱动并购

现代企业无法回避委托代理问题,这个问题的产生是因为企业管理层和股东之间的利益不一致。

从不利方面来看,由于管理人员的待遇与其所管理企业的规模一般成正比,企业管理人员会有扩大企业规模的欲望,这时,代理问题就导致了并购的频繁发生。

(7)合理节税的并购

一个能够进行并购的企业,其经营业绩一般都比较优秀,赢利良好,现金流充足。

按照税法要求,这样的企业要缴纳很多税款。税法同时规定,并购一家连续亏损的企业可以使应税收益减少,企业的税负也就相应减少了,于是一些企业通过并购效益差的企业,来合理减少自己的税负。

但是,这样做风险也很大,容易背上亏损包袱。一些地方政府为了解决当地困难企业,就鼓励实力强的企业并购亏损企业,并给予一定的税收抵免优惠。

(8)获得新的发展能力

试图永远成为行业领导者的企业必须注重对新技术的掌握。

为此,企业要加大力度进行技术研发,但是技术研发很困难,风险大,成本高,有时甚至无法估计成本。

另外,企业进入一个以前不太熟悉的行业时,会遇到各种壁垒,比如技术、渠道,等等。

这时,并购一家拥有新技术专利的企业,不失为一个好选择,这样,从账面上看,一时的成本可能比较高,但是可以节约企业的机会成本和沉淀成本,帮助企业获得新的发展能力,走上快速发展的道路。

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