股权转让如何定价？如何避免欺诈？刘国镔股权激励

我国现行公司法对有限公司的股权转让是这样一种态度：对股东之间的内部转让不做任何限制；向股东之外的人转让股权，适当限制以保证公司的人合性，但是最终不限。同时允许公司章程对股权转让另作规定。

其实，股东之间内部转让股权，对公司股权结构影响极大，对其他股东的权益影响极大。这种转让可能导致公司话语权的极大变化，也可能使苦心设计的公司治理方案付诸东流。比如前面的M公司，如果乙股东将自己的股权转让10%给甲，则“重大事项由持有公司股权80%以上股东同意决定”的规定，也就等于甲对任何事项可以一个人说了算。如果丙将自己的股权全部转让给乙，则按照前面的设计，实质上等于重大事项必须甲和乙一致同意方能决定。
 

对于向外部转让股权，我国法律规定：股东向股东之外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意，过半数不同意怎么办？谁不同意谁就要购买，不购买的，视为同意转让。也就是说，转让最终是能完成的，要么你同意我转让给其他人，要么你自己购买。法律同时还规定了股东优先购买权。
 

这里的问题是：价格讹诈如何解决？我这股权，怎么看也不值10万元，可是我说了，有人出价50万要买，你买吗？你要是不买，你有可能要接受一个你认为很恶心的、甚至带有敌意的股东，你买，就拿50万出来。

还有，对公司高管转让股权限不限制（高管是否持股以及持股数量与公司价值息息相关）？如何限制？共同财产分割（比如夫妻分割共同财产）、赠与、继承导致的股权转让如何处理？
 

因此对股权转让，公司章程应作符合自己公司情况的详细规定。

如前所述，对于M公司，关于股权转让，做了如下个性化约定：

1、   股东向其他人（包括股东）转让股权（包括股权的继承、赠与及共同财产分割），必须经其他股东同意，不同意的股东应当收购其股权，否则视为同意转让。不同意的股东决定收购其股权的，收购价格协商确定，协商不成的，按以下公式确定股份价格。二人以上的股东决定收购的，协商确定收购份额，协商不成的，按所持股份比例确定份额。

股权价格={净资产+总资产*前3年（不足3年的，按实际时间折算）的年平均资产利润率*5}*股权比例。

其中：净资产指议价时的账面净资产余额；总资产指议价时的账面总资产余额；年资产利润率=本年利润(税后)/上年末总资产余额。
 

2、   股权转让以后不影响现有股权结构的，原则上由新股东承继原股东因本协议而享有的权利义务。转让导致现有股权结构发生变化，从而引起权利义务变化的，应由全体股东重新协商确定相关权利义务。

3、   有配股的股东，在公司成立后两年内不得转让股权。但是经全体股东协商一致同意转让的除外。

4、   有配股的股东，未满两年因股东个人原因退出公司或者不能正常提供约定的劳务，其配股部分股权由公司无偿收回注销，或者按比例分配给其他股东，退出股东必须协助办理相关变更登记手续。但是，因为股东死亡、残疾等非因主观原因不履行义务，以及因不可抗力不能履行义务又不能弥补的，其股权根据已履行义务的时间按比例折算保留。

上述方案，有两点可供之处，一是确定了股权价格计算方式（当然每个公司情况不同，公式也应该不同），避免了因股东对股权价格认识不一产生的纠纷。这种纠纷，即便是到了法院，法官也不好判，只好委托中介机构评估，而评估的结果，往往双方都不见得满意。更主要的是这个过程本身，就可能把公司拖入万劫不复。二是明确了配股的股权实现过程中的转让问题。

 

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